收藏：p2p行业原来除了羊毛党还有黄牛党

文 | 海椒妞

前两天所长（陆金所）又惹麻烦了，这次是被一名在其平台上做牛的投资人给告了。原因是陆金所调整了借款利率，致使平台上加杠杆的黄牛总成本提高了。

P2P有俩群人很神奇，他们是极致的收益追求者。一群是羊毛党、另一群是黄牛党。羊群善打游击，快进快出。牛群更爱阵地战，找好山头就不会轻易离开。

有人可能不明白什么叫做牛，其实很好解释。做牛需要两大基本要素：1、必须是安全大平台；2、必须能发类净值标的产品。

大量黄牛聚集在陆金所、红岭创投、团贷网、宜贷网这四家平台上，他们先用自有资金买入高息债权，比如买入1年期收益12%的产品10万元。然后再将这10万元做质押融资，从平台发布一个8万元的借款，借款期限以短期为主，比如借3个月，借款利率10%（平台会规定借款成数，一般是80%，如果你拥有10万元金融资产，最多可借出8万元）。

8万元借到后，再买1年期年化12%的产品。然后再把这8万元金融资产做质押融资，再借出8万*80%=6.4万元。

然后再投高息标..然后再借，再投...

通过反复质押加杠杆后，原本10万元的本金被提升了数倍，变成了20万、30万、40万的在投资金。

因为每次借款利率都低于你的在投收益，叠加上几倍的杠杆，整体获利也就提升了不少。

做牛的精髓是资金利用效率，重点是对平台的熟悉程度，做牛赚钱的根本是利差与杠杆。

这次陆金所下调了借款比例，比如原来10万金融资产能借8万，现在只能借7万了，这样做牛人的杠杆就加不上去了。而且还调高了借款利率，比如原来投资收益与借款利息之间有2个点的利差空间，现在被压缩到1.5个点，做牛人的利润也下降了。杠杆加不上去，单位利润又下降，已经投入很多资金的黄牛们利润覆盖不了成本，不闹才怪。

认真讲，P2P里的黄牛和羊毛还真不是一类人，黄牛除开逐利本性外，他对平台有积极正面的贡献。

你会好奇为什么陆金所、宜贷网、团贷网平台上超长项目（3年以上的项目）会被秒杀，其实大部分是被黄牛吃掉的。一般投资人对超过1年期产品有所顾虑，这些平台设计类净值标产品，其目的就是为了吸引黄牛党。黄牛党可以自行将长标慢慢消化成短期净值标，满足更多一般投资人的需求。平台不仅快销了长标，而且还能在黄牛反复融资中赚取手续费。而黄牛通过反复的操作也可获得更高的收益率。

不过这种模式看似多赢，但存在致命问题。黄牛反复质押借款加大杠杆，让平台规模扩大数倍，风险也扩大了数倍。比如原本100万的资产，被20个人买掉。但在黄牛的折腾下，产生了300万的交易量，投资人从20个可能扩大到了50个、70个。你把这个规模扩大1万倍，就是100亿，中型平台就是这个规模。然后在杠杆的作用下平台做了500亿的规模，一旦底层资产出问题，如果没有杠杆作用可能是1万人受到牵连，但现在成了10万人一起损失，这就很容易引发社会重大群体灾难事件。

大家要清楚，政府怕的不是一个企业倒闭，怕的也不是某个人损失10个亿。怕的是10万人每人损失1万，怕的是群体事件导致的社会动乱。你从“群体”这个角度考虑问题，去杠杆以及设置限额等政策都能找到其背后的逻辑。

现在平台降息，黄牛无利可图也就会慢慢离开这个行业。我感觉有点失落，一个圈子要什么人都有才会活跃，就像一个团队，有人只说不干，有人能干不会说，有人精明爱偷懒，有人踏实不邀功。你会觉得每种人都有存在的意义和价值，少了谁都不能叫整体。